非理性繁荣读后感收藏9篇。
非理性繁荣读后感(篇1)
作者在第一篇中探讨了资深市场泡沫的结构性因素，也就是第4章 诱发因素，互联网，市场经济急速发展以及其他事件和第5章放大机制 自然形成的庞氏骗局。
在第4章中研究了致使市场剧烈波动的因素，那些与政治技术以及投资者构成等相关的市场外部事件。纵观了最近的三次股市繁荣――1982年到的千禧繁荣、到的次贷繁荣和至今的后次贷的繁荣，从根本上，这些因素更多的通过其对投资者心理的影响，而作用于市场，即便是今天，审视导致历次市场繁荣的驱动力，对于我们理解导致未来繁荣的各种潜在因素也十分重要。
第5章认为一些放大机制与时滞效应共同作用，进一步强化了第四章所述泡沫滋生因素的效果。也因此，市场的活动与这些促成因素之间的关系从来都是扑朔迷离。当市场事件被理解为投资利好时，这种放大机制将不断增强市场信心，即便市场价格已经居高不下。价格上升导致价格进一步上升，并因此放大泡沫的促成因素而酝酿一场新的投机泡沫，当投资者认为事件对投资不利时，这种放大机制将反向作用，最终价格下跌导致价格更大的下跌。
非理性繁荣读后感(篇2)
《非理性繁荣》（第三版）读后感
沽上犇牛
作者简介：罗伯特J希勒，2013年诺贝尔经济学奖得主，耶鲁大学经济系教授，畅销书作者，《纽约时报》经济学视角专栏的定期撰稿人，他的著作有《金融与好的社会》，《动物精神》（合著），《次贷解决方案》和《金融新秩序》。
本书在架构上共，分了六个大的部分。前篇，也就是书的前三章和后面的五篇。书的前三章，个人姑且定义为，前篇的三章内容别是第1章 股票市场的历史回顾，第2章 债券市场的历史回顾和第3章房地产市场的历史回顾。三个历史回顾，立足于三个主要投资市场即股票市场，债券市场和房地产市场，描述了这三个市场涨跌的历史过程，梳理了这些市场经历了的哪些显著波动，帮助读者从总体上了解和把握市场的趋势。
作者在第1章中主要描述了股票市场的一个涨跌历史，创造性的提出了这个周期性调整市盈率（CAPE）。
作者在第2章 债券市场的历史回顾中，指出了利率长期以来的波动和变化。并利用图表揭示了通胀指数化债券的收益率走势。通过走势可以明显的看出来，虽然债券的收益率波动幅度比较小，大概也就是在百分之10到-1%之间波动，而且，大部分绝大部分时间处于正收益区间。但是就这样一个窄幅的波动的幅度范围内，它的整个历史的波动，还是蛮大的。
作者在第3章 房地产市场的历史回顾中指出了，最核心的一个问题，房地产市场永远上涨这个假设和认知是错误的，是非理性繁荣泡沫的一种体现。作者在书中说道，20世纪90年代以来，很多地区的房地产价格上涨，与此同时，各种肤浅的解释相继出现，其中一种认为人口压力使得土地资源日渐枯竭，必然导致住房价格猛增，但实际情况是1990年以来，人口增长非常的稳定而缓慢，土地资源也并未枯竭，另一种解释认为，住房价格上涨的原因是需求的过快增长，导致建造住房所必需要的劳动力、木材、混凝土和钢材的价格高企，但事实上，建筑成本并未偏离其长期运行趋势，还有一种解释认为这种繁荣是因为很多国家通过降低利率来应对全球经济的衰退，诚然较低的利率水平是导致房地产价格上涨的因素，但历史上各国央行曾多次降低利率，却没有哪一次导致世界如此默契。作者的研究团队还创建了一个美国住房价格指数及建筑成本、人口和长期利率的变动趋势，。时间跨度为1890年到2014年。见下图
作者紧接着指出，图3.1中一个明显的特征是，从1890年开始，实际住房价格整体上并没有出现过连续上升的趋势。
作者在书中指出，归根结底，尽管住房价格的真实走势存在一些不确定性，但大多数的证据表明，大多数住房的实际价格平均增长率并不像人们想象的那么高。并指出，“实际住房价格并没有强劲上升的原因。并指出如果人们，能够从长远的利益出发，对房地产市场做出理性的判断，那么这些城市就存在类似的市场控制机制，来阻止房价过快上涨，如果房价上涨，使得住房抵押贷款占据家庭收入的很大一部分，房地产市场就有足够的理由向低成本地区转移，长远来看，这种机制可以抑制，精通通胀修正的时机房，价上涨过快，同时，可粉碎膨胀过快的泡沫，这种市场机制对那些附近有大量可利用土地的城市最有效，对那些可利用土地很少的城市也有效，因为如果房价太高，居民和企业将会永远甚至完全离开这些地区”。
最后作者指出贷款机构在房地产泡沫中扮演的角色，主要是一个推波助澜和制造风险者，个人认为作者这一点有失偏颇，毕竟在一个相对健康的住房价格市场中，贷款还是对于普通群体自购住房起到了很大的帮助作用。
第一篇 结构因素
作者在第一篇中探讨了资深市场泡沫的结构性因素，也就是第4章 诱发因素，互联网，市场经济急速发展以及其他事件和第5章放大机制 自然形成的庞氏骗局。
在第4章中研究了致使市场剧烈波动的因素，那些与政治技术以及投资者构成等相关的市场外部事件。纵观了最近的三次股市繁荣——1982年到2000年的千禧繁荣、2003年到2007年的次贷繁荣和2009年至今的后次贷的繁荣，从根本上，这些因素更多的通过其对投资者心理的影响，而作用于市场，即便是今天，审视导致历次市场繁荣的驱动力，对于我们理解导致未来繁荣的各种潜在因素也十分重要。
第5章认为一些放大机制与时滞效应共同作用，进一步强化了第四章所述泡沫滋生因素的效果。也因此，市场的活动与这些促成因素之间的关系从来都是扑朔迷离。当市场事件被理解为投资利好时，这种放大机制将不断增强市场信心，即便市场价格已经居高不下。价格上升导致价格进一步上升，并因此放大泡沫的促成因素而酝酿一场新的投机泡沫，当投资者认为事件对投资不利时，这种放大机制将反向作用，最终价格下跌导致价格更大的下跌。
第二篇 文化因素
包括了第6章 新闻媒体，第7章 新时代的经济思想和第8章 新时代与全球泡沫
在这一篇作者主要考察了，文化因素对强化投机性泡沫结构的影响。
第6章讨论了新闻媒体的关键性作用，比如新闻媒体常常放大那些与投资者产生共鸣的消息，而忽略了这些消息的真实可靠性。
第7章，对长久以来在金融市场上自发形成的新时代理论（new eratheories）进行了分析。这些理论之所以被广泛的推崇，是因为它们根源于市场活动本身，而不是对市场消息真实价值的无偏见分析。
第8章回顾了过去半个世纪以来全球股票市场的几次重大繁荣，同时梳理了这些繁荣背后的新时代理论类行。
第三篇 心理因素
考察了市场行为背后的心理因素。即第9章 股市的心理锚定和第10章从众行为和思想传染。
第9章认为，经济和金融理论对于市场真实价格缺乏清晰的定义，也没给出简单的计算，因此公众对于市场价值的估计更多的依赖于心理锚点。
第10章阐述了来自于社会心理学和社会学领域的一些重要研究成果，这些研究成果可以帮助我们理解为什么那么多不同的人会在同一时间改变他们的想法。
第四篇，理性化繁荣的尝试
梳理了学术界对市场泡沫，实现理性化的一些尝试。即第11章，有效市场，随机游走和泡沫和第12章，投资者学习和忘却。
第11章 考察了有效市场理论。
第12章讨论泡沫使其常备提及的投资者感知理论，即公众对于一些重要事实常常后知后觉，这些“事实”或令人质疑，抑或早已为市场所知晓。
个人认为，作者在这一篇里面主要阐述了有效市场理论和通过投资者的自身的学习，并不能有效的去解决市场的非理性。原因有二，第一，是有效市场理论，本身就是一种有缺陷的理论，和现实的市场，有很大的一个出入。第二，投资者学习的很多常识，其实和事实并不完全相符。学习来的这些事实，本质上来说，也算不上是学习，顶多就是投资者根据他们的投资经验产生的关于未来的直观想法。种想法是泡沫经济反馈的一个部分。也就是在泡沫当中，无法去学会避免泡沫的方法。
第五篇 行动呼吁
也就是第13章，探讨了投机性泡沫对于个体投资者，机构和政府的启示。针对当前脆弱的股票市场，以及房地产市场对政策改变的迫切需求，给出了一些建议，例如通过哪些途径可以帮助，个体投资者尽可能的避免泡沫破灭的风险后果。
在犇牛看来，作者在本章中提出的一些建议，更像是一些学术性的建议，与实操层面的措施还存在距离。比如第一项建议是，货币当局应当运用温和的货币政策来抑制泡沫，作者在书中提到，“当认为股票市场估值过高时，货币当局采取小幅度，但又是象征性的利率提高政策是有用的一步，在这个过程中，向公众阐明这一政策的目的是为了抑制泡沫。但货币当局不应当通过强烈的紧缩性货币政策来试图促使泡沫破灭”。第一，首先这个观点货币当局未必能够接受。第二就算是当局接受了，在实际操作层面上，这个度的拿捏也是很困难的，有的时候股票市场是非常敏感的。给出的第二个建议是，“意见领袖发表有利于市场稳定的言论”。作者在书的前面部分已经论证了，大众对于专家的相信，是有科学根据的，或者说有据可查的。但实际上，意见领袖也经常这样做。但从效果看在市场崩溃的时候，意见领袖的意见对于稳定市场的作用非常有限。作者给出了第三个建议，是制度性的鼓励，建设性的交易。个人倒是认为这一点是一个非常明智的建议，但是，如果遇到一个控制欲较强的政府，恐怕到时候这一点也很难执行下去，比如我A就经常以保护投资者为由头对交易进行各种各样的限制。也就是面对市场剧烈的波动的时候，作者给出的建议是，加大市场的交易力度，或者给出更全面的市场交易，而不是关停交易。但是这和，市场上普遍存在的熔断机制是相悖的。第四点建议是，公众应该得到更多的对冲风险的帮助。简单概括的说，就是你的资产如果是做多的，那么应该有一部分做空来帮助你来对冲风险。第五点建议是储蓄和退休计划的政策应该现实考虑泡沫的存在。结合我国的国情，应该是我们在进行养老、教育储蓄时候，应该考虑到当下资产的泡沫情况，和未来的泡沫情况。比如我们当下有一套帝都的房子，估值在千万。从普通人的收入角度来看，千万资产对一个人的养老和教育应该是绰绰有余的，但如果这个千万是一个泡沫，后面如果出现了泡沫的破灭，千万变成了百万，甚至不可变现，那么到时候你的养老，你的教育是如何实现呢？因此无论在什么情况下，我们都应该保持一个现金储蓄的习惯。
作者在最后还给出了其在2013年诺贝尔奖上的演讲，叫做投机性的资产价格，作为本书的一个总体的一个概况和总结，但内容过于学术性不太好理解，所以，本次没有细读。
几点感触
1、第3章，房地产价格历史说明，房地产并不是一直上涨的一个资产。作者在这一章用几个小标题表达了作者的思路，住房价格的历史长期走势；实际住房价格总体上并未呈现长期上行趋势；实际住房价格并没有强劲上升的原因；非理性繁荣的昨与今；贷款机构在房地产泡沫中扮演的角色。
2、股票市场并不总是一个长期高效的投资市场，或者说是长期最佳投资的唯一选择。作者在书中提出，以30年非重叠历史看。股票的收益不总是高于债券投资的收益。因此个人应该加强对债券投资的，认知与学习。
通篇来看本书的话更像是一本关于如何去理解非理性，非理性的成因，非理性的历史，以及如何去解决非理性的学术性书籍。在这一点上，本书其实与市场有效理论更相似，都更像是一种片面的学术理论研究。所以本书内提到的所有内容未必具都是真实的，或者说可借鉴的意义。
但是从道与术的层面上来说，其在术的层面上虽然指导意义有所欠缺，但在道的层面上来说，偏听则暗，兼听则明，给我们了一种新的思维的启迪。总来说还是一本值得阅读的书籍。
非理性繁荣读后感(篇3)
每当我向身边的朋友、同事和同学们表达价值投资概念的时候，他们多数表示了深深的怀疑。被他们问及最多的话题就是，当前中国的股市，适合做长期投资吗
我认为这个问题需要纠正一下。如果是炒股票、做波段，能够问在当下;但如果是对价值投资这样一个长周期的投资活动而言，这个问题就就应改正成这样:从此刻到未来的十年或者二十年间，适合做长期投资吗这样时间范围和标的才对应得上。对于这个问题，一开始我是用对中国经济长期看好来进行解释的。回答的多了，自己也发现这个解释存在着不尽合理的问题。因为经济和股市虽然存在着相关性，但是是否必须是强相关，他们的增长步调是否必须是一致，这却是不能够下一个定论的。因为后者比前者具有更多的随机性。
这个问题还存在着一个潜台词，那就是是否只有美国的股市比较适合做价值投资，而中国这样一个法制不健全，股市发育不良的环境下，不必须能够带给价值投资的土壤。那么，美国的股市又是一个什么样貌的呢
罗伯特﹒j﹒希勒著于2000年的《非理性繁荣》，正是一本分析美国上世纪末股市繁荣现象，以及整个20世纪美国股市发展的重要作品。“非理性繁荣”一词，源于美国联邦储备委员会主席艾伦﹒格林斯潘。1996年12月5日，应对全球股市的持续繁荣与大幅上涨，作为当时美联储主席的格林斯潘在华盛顿对当下的股市做出了“非理性繁荣”的决定。这一决定震惊了世界，被称为“格林斯潘震撼”并导致欧美股市暴跌。但在这之后，美国股市出现了长达三年的大牛市，道﹒琼斯工业股票指数(道指)从6500点一路上涨至12000多点，格林斯潘对股市的决定被彻底否定。从那以后，格林斯潘就对全球股市三缄其口，就连当年纳斯达克股市上涨至5100多点、市盈率已达850多倍时，格林斯潘也没有对股市发表任何评论。
2000年，希勒使用“非理性繁荣”为题著书，成为当年投资类图书经典。此时，道指突破了11700点，距离1896年5月26日公布时的40、94点，增长了286倍;距离1972年11月14日的1003、16点，增长了11、7倍;距离1995年11月21日的5023、55点，增长了一倍。即便是在道指诞生一百年的2006年5月间，指数也在11000点区间。从这个总体趋势上来看，股市一向向上，走向繁荣。但是，1929年股市崩盘，直到60年代才再次回到原先的点位;70年代的股灾，也是到了90年代初才再次回到原先的位置。和中国股市18年间五次起落相比，美国的股民可谓是既有幸福的一代，又有痛苦的一代;而中国的股民，却只是悲喜交加的一代。
这本为2000年处于网络股和科技股泡沫中的美国投资者所写的书，善意地给出了这样一个结论:
“公众常被认为学会了股票在下跌之后总会反弹这个基本常识。我们已经看到，许多证据证明大部人是这样想的，但是他们想错了。股票能够下跌，而且能够下跌许多年。股票市场能够被高估，同样能够低迷许多年。
“公众常被认为了解到，从长期看股票总是优于其他投资，比如债券，所以长期投资者投资股票会好一些。我们看到，有证据证明大部分人都是这么想的，但他们又想错了。在数十年的时间里，股票并不比其他投资优越，也没有理由相信它将来也会这样。
“公众也常被认为了解到，股票投资聪明的做法在于选取共同基金，因为它们了解市场的变化。我们发现大部分确实是这么想的，但是他们又一次错了。选取业绩良好的共同基金所获得的收益比投资者想象得要少。”
既然被评为年度最佳读物，至少说明讲得资料得有一些道理能够支持结论，并且说服了一些读者。作者列举了12条主要原因用以说明2000年牛市的构成诱因，社会力量如何构成了一个天然的放大机制以推动牛市不断走高，新闻媒体和新经济思想如何扮演关键性主角，以及投资者群体又是如何一齐在人性的作用下共舞狂欢。放在2008年的春天来看，除了12条诱因的其中二三要对其略略地调整之外，其它的一概不动，我认为就应也能够对当下中国的股市进行完整地诠释了。
价值投资的先行者，巴菲特的师傅格雷厄姆经过多年的打拼，格雷厄姆联合账户到1929年为止资金已达250万。但是随后的崩盘以及之后的危机接踵而来，尽管格雷厄姆十分留意谨慎，还是在1930年损失了20%。以为最糟糕的时候已经过去，他又贷款来投资股票，然而所谓的底部一再被跌破，1932年联合账户跌掉了70%之多，格雷厄姆也濒临破产。痛定思痛，格老力著《有价证券分析》(securityanalysis)一书，是对1929年西方世界经济大萧条深刻反思的产物，奠定了格老作为美国及至世界的证券分析家与投资理论家的地位。年轻的巴菲特看了1942年格老的又一部力作《聪明的投资人》(theintelli-gentinvestor)之后，毅然决定选取哥仑比亚大学就读并终生追随格老。
格老虽有价值投资理论，但生不逢时，30年代的大萧条和40年代的世界大战使其无用武之地。但是巴菲特幸运得多，格老的理论让他四十余年来大放异彩，直至登上世界首富的宝座。巴氏1963年收购并改组了berkshirehathaway公司，使其成为他的投资利器。但是不幸的事情还是没有放过他和其它任何投资者:70年代的两次世界性经济危机以的双重打击，使美国工业生产下降22%，失业率高达11%，通货膨胀率到达18%，道琼斯工业平均指数从1973年1月的最高点1016点下跌到1974年底的557点，纽约股票交易所市值下跌了40%。1974年巴菲特的个人财富也缩水超过50%。自1982年底美国经济摆脱战后最严重的一次经济危机进入复苏以来，美国已经历了长达95个月的经济扩展，创下了举世瞩目的和平时期持续时间最长的经济扩展记录。80年代初期，股票价格开始回升，到1987年8月份道指到达2722点。10月19日，华尔街爆发了历史上最大的一次股票崩溃，单日跌幅达22、6%，巴菲特损失了市值的25%。1999年3月16日，在美国经济继续强劲增长、无通胀压力和网络、科技泡沫的推动下，道指一度突破10000点大关。而巴菲特则在泡沫中业绩平平，1999年竟然只有0、5%的回报。
结果呢巴菲特2008年致股东的信中写到:“2007年我们的资本净值收益为123亿美元，这使得我们的a股和b股的账面价值同时增长了11%。在过去的43年里(意味着自这一任管理层接手那天开始)，我们的股票账面价值已经从每股19美元涨至78008美元，相当于每年21、1%的综合增速。”
看上去，希勒的观点和巴氏的业绩存在矛盾，其实不然。希勒所指得是普遍好处上投资领域的规律;而巴氏则是在规律的之下，运用价值投资所产生的特殊效果。
我们需要做的事情，一是决定我们所处的时代会向着什么样的趋势前行，二是能够更加深入地思考和检视自己的投资理念，找到有哪些是属于自信过度，又有哪些是属于异想天开。
非理性繁荣读后感(篇4)
很是遗憾，也很是震撼，差不多一年前就把这本书买回来了，但是一直没有列入阅读重点。还是先让你和我一起分享下这本书绝妙的闪光点，也许更为合适：
股市大幅度下跌以后，房地产也会出现较快上涨。(这个观点对于中国股市2007年和2008年解释还是具有说服力的)。
自由市场的一个基本缺陷就是：经济的繁荣总是会伴随着道德标准的衰退，直到一些丑闻或者巨大震撼事件暴露出来。(麦道夫事件以及AIG高管奖金分配，对这个法则做了最直接而深刻的注解)。
贷款人无抵押贷款超过2年半收入，传统上就认为这个人贷款过高。(对比我们今天按揭总款，这个数据保守的让人感到夸张)。
美国按揭28/36原则：抵押借款不能超过贷款人总收入的28%，贷款人的贷款总额不得超出总收入的36%。(看看这个数据，你也许会冷汗淋漓)。
股价是由真实价值推动的。(想想你对股市的看法，你对股价的看法？)
当然如果仅仅只有这些，我还只能说这本书比较精彩。他够不上对笔者的震撼。细心的读者也许会发现，很久以来，这个博客基本上看不到对房地产具体项目的论述，而是一些关于宏观经济，关于城市和关于行业经济的论述。正是基于对这些领域的理解，以及心得，这本书带给笔者的才是震撼性思维：
中国从改革开放30年以来，房地产市场开放以来，房地产收益率为6%/年，股票是10%/年(一个上海的房地产商人的统计数据，他有一个专职的股票理财人，他的合作伙伴经营者上海银七星室内滑雪场，在2007年笔者所在的企业曾经试图引进这个商业项目，到目前为止，他是笔者接触到非核心区最为成熟的商业发展模式，这点在今天笔者仍然非常确信)。中国改革开放30年GDP平均增幅超过8%(没有确切数据，不过可以看到成型的图表)，1982年—2005年，中国平均储蓄率为：6.42%(一年期，且没有包含88、89年期间银行保值储蓄的保值率)，中国平均贷款利率约为9%(一般而言存贷款利差在2—3%之间)，CPI年平均增长率为6.1%。
所有基本数据齐全了，因为股市投资收益率和楼市投资收益率数据非官方渠道，因此你只能看做是一个近视数据，通过近视数据你能获得的信息是，将钱存在银行并不会比你投入在房地产市场少赚钱，甚至还会更高；如果你是贷款投资房市，那么亏损是肯定的。从长周期数据来看，基本不支持投资房地产市场会增加你的财富。但是你会发觉投资房地产市场确实让某些人变的更加富有，这个原理我们也认同，关键在于我们对于投资市场波动的态度。这里涉及到穷人经济学和富人经济学的差别，因为资本市场是连带市场，也就是我们所说的祸不单行更大频率发生在穷人身上。原因很简单，因为你把仅有的资产全部投资，但是在资本市场下跌时候，你的就业，你的工资可能会受到连带影响，而你被迫在低位割肉，因此被迫亏损，其主要原因在于你无法自由选择交易时间给你带来的投资损失；第二个法则就是，你没有充裕的时间和财力调整你的投资策略，比如我们都知道，如果房地产开发商从一开始就购地并不进行生产销售，那么无限囤积土地一不会有亏损风险，二会获得更大收益，但是如果资本不富裕，你被迫将购置的土地用于开发，但是当你把土地消耗掉以后，再次购买土地的时候，土地价格上涨一定会超过房地产利润的上涨幅度。这也就是房地产企业，往往会一个项目失败，导致整个公司倒下的原因。从公司规模来说，万科是全国最大的房地产公司，但是相对于李嘉诚先生来说，万科显然仍然属于穷人，因此两者行为差别就显现出来，万科被迫对地王进行开发，而李嘉诚则可以停止投资，搁置开发等待开发时间来获利。
上面我们探讨的是绝对富裕与相对富裕的投资案例。因此纯粹的投资，对于大多数人来说，不是致富的手段和方向。《穷爸爸和富爸爸》只是给你编织了一个惊心动魄的美丽传说，当然这种传说在你身边或许可能真实存在。但你一定要相信，这个会是极少数个案，而不构成大家致富的共同途径。
因此对于股市和楼市，书的作者给出的答案，其实并不新鲜，只是因为前面大量的论证而显得更有说服力。就是分散投资，让自己变的象富人一样进行交易。在保障生活充裕的情况下，运用时间杠杆来调整你的投资策略和节奏，不要相信你的智慧去给市场博弈。作者罗列的美国股市20多年时间表明，基金仅仅能获得股市大盘正常的盈利，当然这点也可以说明，在中国08年几乎无一基金公司盈利的现实状况，英雄不是总会出现的，在这个多方博弈市场，即使英雄也会发出好汉难敌四手的感慨，英雄就这样被消灭的。
当然文章的多数建议，仅仅针对那些相信自己仅仅是这个社会普通大众一员的群体，对于自己智慧具有相当自信的人，也许本文观点可靠性就显得不值一文。依照笔者的经验，投资策略对于个体的价值并不大，比如你在2002去买一只股票和2002年去买黄金或者2002年去购置房屋，你仔细分析后，你会发觉其实他们收益率都大致相当。当然如果全部存入银行你会发现你的亏损，这仅仅是你把周期设置在6年时间，如果再向后延续一个6年，或者两个6年，你会发现他们之间的差异其实是无比小的。
非理性繁荣读后感(篇5)
昨忽有一感，如人生能重新选择，桂明觉有四种挺让我激情澎湃的，第一就是做个**家，远的不说冯梦龙，就像现今的王朔、刘震云、余华、张大春之流，讲故事的能力异常彪悍，会讲故事势必思想丰富，这亦是我所追求的；第二就是做个玄学家，**历史、哲学等人文学科研究统统撇开玄学，在桂明看来确实有失偏颇，试问**区区八千万之众无神论者，对抗世界主流的有神论，**以信上帝、得永生在全球就有20亿以上的教徒，**高举唯物论的大旗，就连孔子也只敢说“未知生，焉知死”，而有着“半壁江山一纸书”丰功伟绩的汉文帝刘桓对青年才俊贾谊也是“可怜夜半虚前席，不问苍生问鬼神”而**对于自古一脉相承的有神论活动皆以封建迷信打发之，试问此举有木有考虑到我们这些不太向组织靠拢的唯心需求。第三，当然是现今时代的需求、时代的宠儿最赤手可热的金融才俊，远不说巴菲特、索罗斯老人家、近的如杨百万、“缠中说禅”李彪(据说曾**亿安科技)、带头大哥777(现在好凄惨，沦落到一个劲的在网上推销书，不过我还是一如既往的看他的博客)、王亚伟、孙建波等在金融市场呼风唤雨、一呼百应、指点股市、激扬文字；不仅名利双收，而且也抱得美人归，如台湾第一甜姐侯佩岑(婚后王牌大明星居然停了，至今桂明还难以释怀)、萨顶顶等都花落金融才俊。第四无疑还是桂明的老本行----地下工作者，记得在激情燃烧的上个世纪六十年代，一位姓毛的伟人对我们行业下达过最高指示“开发矿业、大有可为”，古人梦寐以求的“采菊东篱下、悠然见南山”的隐居生活就是我们最好的写照，古语云“小隐隐于市、大隐隐于洞”在这个物欲横流、玉体横陈、官二代、富二代横行的年代，我们居然能淡泊、洒脱的挥手告别沉鱼落、闭月羞的师妹们，前仆后继地钻入村姑无处寻的大山深入的矿井里，我们当真、果然才是这个时代的隐者。
闲言少叙，正题要紧，却说桂明在新世纪的第二年，掐指一算，众所周知就是2001年，不才考上高中，才上高一，虽课业繁重，但那会有些误入歧途，有点文青的范，整天诗文不离手，偶尔也做做小诗，那会流行下半身现代主义风格，但无奈小县城，能阅读的只有读者、知音、故事会等人文社科类期刊杂志，当然最上档次的还是读者，那会从《读者》上看到美国原版桂明因其在信息不对称理论的杰出成就获2001若贝尔经济学奖，那时开始知道劣币驱逐良币及柠檬市场，当是时还是有点小感慨，乖乖，这么简单的观点就能获若贝尔奖啊，从此就开始对经济学产生了浓厚的兴趣，2010年一口气看了好些佛学书，心态变好了些，6月底重新杀入股市，到年底有所斩获，期间由于王牌大明星停播，故找来不少耶鲁大学公开课取代之，刚开始看博弈论，不过了无新意，所讲大部分已懂，后来看罗伯特希勒讲金融课，罗伯特希勒人巨帅，讲课时，时常从骨子里甩出的微笑贼迷人，刚开讲他就推荐自己2000年出的《非理性繁荣》，而《非理性繁荣》之前也颇有耳闻，但不知是这丫写的，因当时手头上还有很多书要看，就没有立即购买，一晃就到了上个月，当时原本是想买原版英文的，但是要160多，于是作罢，在当当买了中文版，书到几天后开了个头，便匆匆煞了尾，大概只看了20多页，本周末由于木发工资，闲来无事，从昨天下午看到今天中午，草草翻了一遍，还是颇有所获的。预知所获几何，且听桂明慢慢道来。
首先非理性繁荣是在1996年底由格林斯潘所讲的，后来该词成为格老所有讲话中被引用最多的一个词，1994年初道指还在3600点附近徘徊，而到1999年却已突破了11000点，以道指为代表的股市整体**在五年内总涨幅超过了200%，然而为何称这股市的繁荣为非理性呢，同期的一些基本经济指标并没有同幅增长，美国居民个人收入和鸡的屁增长不到30%，如果剔除通胀，这个数字还要降低一半，而企业利润增长也不到60%，故股价如此大幅度的增长是缺乏实际经济基础的，从历史上看，这种情况也不会持久。
书中第二章，希勒就通过大量的数据、详细的分析指出长期来看投资房地产的回报是不理想的，其中很多的观点都挺全面，能深深地让人有共鸣，比如居住在大城市的人们经常会认为作为房价最主要组成部门的土地**会不断**。他们相信住在这些地区有独特的优势。人们可以享受生活在名人区的声誉，也可以从这些地区的商业机会中获益。很容易让那里的居民认为，会有越来越多的人有同样的想法，人们会继续哄抬他们城市的房地产**，房地产市场的非理性繁荣将开始出现。
但事实上，如果房价相对于居民收入**太高，人们会发现很难买得起像样的房子。人们的想法也会因此发生改变。他们将逐步意识到，居住在大城市里给人们带来的声望并没有那么重要，尽管个别城市由于拥有独特的商业活动而名声在外。
人们会发现，其他商业活动相同的中心不断建立，最终导致企业搬迁，人口从旧中心转移到新中心，从而对旧中心的房地产**产生压力。除此之外，过高的房价将带来政治压力，迫使**放松对土地使用的限制，最终导致这些大城市住房供给(如高层公寓)的增长。
在第三章中，市场经济的快速发展在导致市场泡沫的12个因素中也对业主社会有着有趣的解释。
第四章说实话对我**在理念上是很有启发的，炒过股后看这章确实受益匪浅，这章详细阐述了放大机制：自然形成的蓬齐过程(通过一种反馈环，这章虽篇幅不多但笔记最多。
高潮精华后希勒还围绕文化、心理因素等方面再展开发表真知灼见。。。。。。
罢，罢，累了，长话短说，以后再叙。总之一句如果要**、炒房，甚至买房等投资，这本书都可以是奉为圭臬的一本书，桂明倾情推荐。
非理性繁荣读后感(篇6)
当我向朋友、同事和同学表达价值投资的概念时，他们大多表示深深的怀疑。最常被问到的话题是，中国股市是否适合长期投资？
我认为这个问题需要纠正一下。如果是票或乐队，你现在可以问。但如果是价值投资这样的长期投资活动，就应该纠正这个问题：它是否适合未来10年或20年的长期投资？
这样时间范围和标的才对应得上。对于这个问题，一开始我是用对中国经济长期看好来进行解释的。答案很多，我也发现这个解释中有一些不合理的问题。
因为经济和股市虽然存在着相关性，但是是否一定是强相关，他们的增长步调是否一定是一致，这却是不能够下一个定论的。因为后者比前者具有更多的随机性。
这一问题还有一个潜台词，即是否只有美国股市才适合价值投资，而在法制不完善、股市不发达的环境下，中国未必能够为价值投资提供土壤。那么，美国的股市又是一个什么样子的呢？
罗伯特﹒j﹒希勒著于2000年的《非理性繁荣》，正是一本分析美国上世纪末股市繁荣现象，以及整个20世纪美国股市发展的重要作品。“非理性繁荣”一词，源于美国联邦储备委员会主席艾伦﹒格林斯潘。1996年12月5日，面对全球股市的持续繁荣与大幅**，作为当时美联储主席的格林斯潘在华盛顿对当下的股市做出了“非理性繁荣”的判断。
这一判断震惊了世界，被称为“格林斯潘震撼”并导致欧美股市**。但在这之后，美国股市出现了长达三年的大牛市，道﹒琼斯工业**指数(道指)从6500点一路**至12000多点，格林斯潘对股市的判断被彻底否定。此后，格林斯潘一直对全球股市保持缄默。即使纳斯达克股市达到5100点以上，市盈率达到850倍以上，格林斯潘也没有对股市发表评论。
2000年，希勒使用“非理性繁荣”为题著书，成为当年投资类图书经典。此时道指突破11700点，较1896年5月26日公布的40.94点和1972年11月14日公布的1003点分别**286倍和286倍
16分，增长11.7倍；比1995年11月21日提高5023.55分，增长2倍。
即便是在道指诞生一百年的2006年5月间，指数也在11000点区间。从这个大趋势来看，股市一直在向上，走向繁荣。但是，1929年股市崩盘，直到60年代才再次回到原来的点位；70年代的股灾，也是到了90年代初才再次回到原来的位置。
和中国股市18年间五次起落相比，美国的股民可谓是既有幸福的一代，又有痛苦的一代；而中国的股民，却只是悲喜交加的一代。
这本书是由2000年互联网和科技股泡沫中的美国投资者撰写的，给出了一个很好的结论。
“公众常被认为学会了**在**之后总会**这个基本常识。我们已经看到很多证据表明大多数人是这样想的，但他们认为错了。**可以**，而且可以**许多年。
**市场可能被高估，也可能被压抑多年。
“公众常被认为了解到，从长期看**总是优于其他投资，比如债券，所以长期投资者投资**会好一些。我们看到的证据表明，大多数人都是这样想的，但他们又错了。几十年来，**并不比其他投资好，也没有理由相信未来会一样。
“公众也常被认为了解到，**投资聪明的做法在于选择共同**，因为它们了解市场的变化。我们发现大部分确实是这么想的，但是他们又一次错了。选择业绩良好的共同**所获得的收益比投资者想象得要少。
”既然被评为年度最佳读物，至少说明讲得内容得有一些道理能够支持结论，并且说服了一些读者。作者列举了12条主要原因用以说明2000年牛市的形成诱因，社会力量如何形成了一个天然的放大机制以推动牛市不断走高，新闻**和新经济思想如何扮演关键性角色，以及投资者群体又是如何一起在人性的作用下共舞狂欢。放在2008年的春天来看，除了12条诱因的其中二三要对其略略地调整之外，其它的一概不动，我认为应该也可以对当下中国的股市进行完整地诠释了。
价值投资的先驱，巴菲特的大师格雷厄姆，经过多年的努力，格雷厄姆的联合账户到1929年已经达到250万。但接着是崩盘，接着是危机，尽管格雷厄姆很谨慎，他还是在1930年损失了20%。他以为最坏的情况已经过去了，就借钱投资**，但所谓的底部却一再被打破。1932年，联合账户减少了70%，格雷厄姆濒临破产。
痛定思痛，格老力著《有价**分析》(securityanalysis)一书，是对1929年西方世界经济大萧条深刻反思的产物，奠定了格老作为美国及至世界的**分析家与投资理论家的地位。年轻的巴菲特看了1942年格老的又一部力作《聪明的投资人》(theintelli-gentinvestor)之后，毅然决定选择哥仑比亚大学就读并终生追随格老。
格老虽然有价值投资的理论，但他是不合时宜的。1930年代的大萧条和1940年代的世界大战使它变得毫无用处。但是巴菲特幸运得多，格老的理论让他四十余年来大放异彩，直至登上世界首富的宝座。1963年，巴比特收购并重组了伯克希尔哈撒韦，使其成为他的投资工具。
但是不幸的事情还是没有放过他和其它任何投资者：70年代的两次世界性经济危机以及水门事件的双重打击，使美国工业生产下降22%，失业率高达11%，通货膨胀率达到18%，道琼斯工业平均指数从1973年1月的最高点1016点**到1974年底的557点，纽约**交易所市值**了40%。1974年，巴菲特的个人财富缩水超过50%。
自1982年底美国经济从二战后最严重的经济危机中复苏以来，美国经历了95个月的经济扩张，创造了和平时期最长的经济扩张记录。上世纪80年代初，****开始回升，1987年8月达到2722点。10月19日，华尔街爆发了史上最大规模的崩盘，单日跌幅达22点。5%
6%，巴菲特损失了市值的25%。1999年3月16日，美国经济持续强劲增长，没有通胀压力，网络和技术泡沫，道指一度突破万点大关。而巴菲特则在泡沫中业绩平平，1999年竟然只有0.
5%的回报。
结果呢？巴菲特2008年致股东的信中写到：“2007年我们的资本净值收益为123亿美元，这使得我们的a股和b股的账面价值同时增长了11%。
在过去的43年里(意味着自这一任管理层接手那天开始)，我们的**账面价值已经从每股19美元涨至78008美元，相当于每年21.1%的综合增速。”
看上去，希勒的观点和巴氏的业绩存在矛盾，其实不然。希勒所指得是普遍意义上投资领域的规律；而巴氏则是在规律的之下，运用价值投资所产生的特殊效果。
我们需要做的事情，一是判断我们所处的时代会向着什么样的趋势前行，二是能够更加深入地思考和检视自己的投资理念，找到有哪些是属于自信过度，又有哪些是属于异想天开。
非理性繁荣读后感(篇7)
最近在看两本书《黑天鹅效应》、《非理性繁荣》，觉得是两本很不错的书，推荐阅读。对于经济、股市、楼市的分析很有启发作用，尤其是罗伯特。希勒的《非理性繁荣》对整个美国股市和楼市的梳理，论据充分、有条有理，不愧是大学问家的作品。而我越发觉得“地球上没有新事物”。一个对美国经济了解深刻的.人对于世界其他地方的类似现象应该很容易把握，当然也越容易利用机会赚取财富。反推之，如果想了解当今中国的经济现象，先学别人的理论经验，看到本质，添加入中国所特有的影响因素，会相对容易理解些。
股市、楼市有“死多头”和“死空头”两种说法，所谓“死多头”就是偏执的一直看多的人，而“死空头”当然就是一直看空的人咯。我本身是一个极容易乐观的人，有些时候甚至是盲目的乐观，但是对于中国的楼市，中期并不看好。楼市一直在疯涨，绝大多数人都认为房价不会降。有人跟我说，中国就是能走出中国特色的楼市，让楼市持续上涨，只要政府想让它涨就能一直涨下去。也许我比较愚钝，但我从未见过一个国家的发展可以逆经济规律而一直健康前行的。有些东西“出来混的迟早是要还的”，种下的因总是要收获果的。一旦楼市的“非理性繁荣”走到尽头，承受巨大痛苦的终是百姓，因为既得利益者有他们自己的好去处。
非理性繁荣读后感(篇8)
最近在看两本书《黑天鹅效应》、《非理性繁荣》，觉得是两本很不错的书，推荐阅读。对于经济、股市、楼市的分析很有启发作用，尤其是罗伯特。希勒的《非理性繁荣》对整个美国股市和楼市的梳理，论据充分、有条有理，不愧是大学问家的作品。而我越发觉得“地球上没有新事物”。一个对美国经济了解深刻的人对于世界其他地方的类似现象就应很容易把握，当然也越容易利用机会赚取财富。反推之，如果想了解当今中国的经济现象，先学别人的理论经验，看到本质，添加入中国所特有的影响因素，会相对容易明白些。
股市、楼市有“死多头”和“死空头”两种说法，所谓“死多头”就是偏执的一向看多的人，而“死空头”当然就是一向看空的人咯。我本身是一个极容易乐观的人，有些时候甚至是盲目的乐观，但是对于中国的楼市，中期并不看好。楼市一向在疯涨，绝大多数人都认为房价不会降。有人跟我说，中国就是能走出中国特色的楼市，让楼市持续上涨，只要政府想让它涨就能一向涨下去。也许我比较愚钝，但我从未见过一个国家的发展能够逆经济规律而一向健康前行的。有些东西“出来混的迟早是要还的”，种下的因总是要收获果的。一旦楼市的“非理性繁荣”走到尽头，承受巨大痛苦的终是百姓，正因既得利益者有他们自我的好去处。
在经济现象中，媒体的影响力是个不容忽视的重大因素。媒体的作用不是预知将要发生的事情(所谓的一些专家但是是“砖家”，为了一些好处昧着良心为某些人摇旗呐喊，拼命鼓吹。谎言被现实戳穿后，收获板砖无数，因此名为“砖家”)，媒体的作用只是在经济现象发生了之后，产生很多吸引公众眼球的报道，导致经济现象的结果被放大，最后，非理性繁荣的非理性被放大到最大，泡沫破裂时候的破坏力则导致经济恢复的更困难。忽然想起巴菲特的投资名言“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”，不知道到时候清醒的能有几个美国金融学教授罗伯特·j·希勒的新作《非理性繁荣》出版后，引起了人们广泛关注。在此书中，希勒用了较多的金融行为学理论来解释九十年代后期美国股市的泡沫成因。由于中国股市这几年的连续上涨对投资者的心理冲击，这在美国股市更为剧烈。希勒就指出，那些坚信股市会下滑和连续减速的人由于年复一年不断地出现决定错误，对自我的坏情绪很敏感。
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非理性繁荣读后感(篇9)
班级：国贸2班
姓名：朱若曾
学号：***
自5月下旬至六月中旬，断断续续花了将近一个月的时间将这本罗伯特·希勒的《非理性繁荣》读完，比起一口气看完的《泥鸽靶》，自然是慢了许多。《泥鸽靶子》的**式叙事固然有其独特的趣味，但并不是单纯的理性分析没有价值——它就像摔跤和知乎的区别，一是让你知道，二是引导你思考。
读一本以某个定义为书名的书，如果你最后解释不清这个定义，那真是一种空白阅读。“非理性思考”这一定义最初**于美国联邦准备理事会主席格林斯潘1996年底在华府希尔顿饭店的演讲，主要是形容20世纪末的美国高涨的投资经济泡沫现象。就我们常常接触的经济学著作而言，所有的经济学家在建模推论时都有一个约定俗成的规矩，即“参与经济活动者皆为理性人。
”然而，“作者看来，无论是机构投资者还是个体投资者，都难以摆脱各种“非理性”因素的影响。即使投资者追求的是一个理性的目标，也往往难以实现。作者从市场本身的特征、社会文化和社会心理学三个角度总结了非理性投资行为之所以产生的原因事实上，本书研究的主要是投机市场的行为、人类的易犯错误性以及资本主义的不稳定性，对股市和房市做了深刻的剖析。
”书对股市和房市的发展历程进行了回顾，接着研究了导致市场泡沫的结构性因素、文化因素，市场行为背后的心理因素，并对学术界的一些解释做了介绍，最终**了投机性泡沫对投资者及**的影响。
首先，是否存在非理性繁荣一直是学术界争论的问题。作为这一论断的主要支持者的希勒是这样认为的：“非理性繁荣是投机性泡沫的心理基础，而投机性泡沫是这样一种情况，****的信息刺激了投资者的热情，并且这种热情通过心理的相互影响在人与人之间逐步扩散，在此过程中，越来越多的投资者加入到推动****的投机行列，完全不考虑资产的实际价值，而一味地沉浸在对其他投资者发髻的羡慕与赌徒般的兴奋中。
这是一种社会和群体的非理性状态（尽管其中有一些冷静理性的人或反向赌徒）。同时，投资者对资产的实际价值完全漠不关心，其结果是**与实际价值相差甚远。”
其次，希勒认为，所有因素都是通过影响个体的买卖行为，最终影响整个市场的供求关系，从而达到对市场的影响。在这本书中，他列举了12个在投机性泡沫出现中起重要作用的因素。
1）市场经济的疾速发展与业主社会。
2）政治和文化的变迁促进了商业的成功。
3）新的信息技术
4）支持性货币政策与格林斯潘对策
5）生育高峰及其对市场的显著影响
6）**对财经新闻的大量报道
7）分析师愈益乐观的**。
8）固定缴费养老金计划的推广。
9）共同**的成长。
10）通货膨胀回落及货币幻觉的影响
11）交易额的增加。
12）赌博机会的增加。
除此之外，希勒还认为，市场自身具有反馈和放大机制，放大机制是通过一种反馈环工作的，反馈环是一种自然形成的“篷齐过程”，过去的****增强了投资者的信心及期望，这些投资者进一步抬升股价，以吸引更多的投资者，这种循环不断进行下去，因此造成对原始诱发因素的放大反应。篷齐**就是**反馈的一个有力例证。
根据这一分析，几乎所有国家的市场和房地产市场都存在泡沫。但泡沫是不可持续的，泡沫的崩溃是不可避免的。但是泡沫及其破灭会引发许多严重的问题：
泡沫破裂只会让新市场变得更穷，而股市老手则会更富。股市将受到普通投资者、老年人、养老金、高等院校和慈善机构的影响，他们的支出将减少。那我们要如何有效避免泡沫带来的伤害呢？希勒在本书最后一节给予了我们答案：
如制定有效的计划以增加储蓄、改进社会保障制度、运用温和货币政策抑制投机性泡沫、**领导者的稳定权威、鼓励建设**易、帮助公众去对冲风险等等，并认为只有有了一个真实的价值才可能有一个真实的未来。
在分形市场理论下，**应致力于多元化投资者的发展，致力于信息的开放和知识的提高。希勒在这本书中尽管没有从这一角度来提出他的政策主张，但是他在结尾所阐述的观点却和分形市场理论殊途同归：抵御金融风险、应付投机泡沫的“首要办法是采取鼓励交易的政策，同时给人们更多的机会去参与更广泛、更自由的市场，通过建立日臻完善的社会保险制度和金融机构来更有效地控制真正的危险，从而能够获得更佳的收效。
”无疑，这也是作者在本书中所作的整个逻辑推演的终点：多元化的投资主体，能够有助于投资者互相弥补各自知识的局限性和其智慧中非理性的缺点。
